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淮河能源:主体信用评级报告

作者:百利宫注册浏览次数: 日期:2020-04-04

 

  安徽皖江物流(集团)股份有限公司(以下简称“公司”或“皖江物流•”)建立于2000年11…▷!

  月,是经安徽省公民当局《安徽省股份有限公司准许证书》(皖府股字[2000]第41号)和原安徽省?

  经济体例更改委员会《闭于赞同设立芜湖港储运股份有限公司的批复》(皖体改函[2000]85号)批?

  准,由芜湖港务收拾局(现芜湖口岸有限仔肩公司)动作主发动人,协同芜湖长江大桥公道桥有。

  限公司、芜湖经济开辟区成立总公司、芜湖高新本领创业效劳核心、中国芜湖表轮代办公司联合!

  发动设立。经中国证监会证监刊行字[2003]17号文批准,公司于2003年3月13日初度向社会民多公。

  开辟行遍及股4,500万股,刊行后总股本为11,860万股=。2014年7月,公司第五届董事会第五次集会☆?

  和2014年第五次且自股东大会审议通过了《闭于转换公司名称及证券简称的议案》,准许公司中?

  文名称由-○“芜湖港储运股份有限公司”转换为“安徽皖江物流(集团)股份有限公司”,经公司?

  申请,并经上海证券来往所批准,公司证券简称自2014年9月1日起由“芜湖港”正式转换为“皖=★!

  江物流”▷•,公司证券代码稳定●,仍为“600575.SH”。2016年6月,公司刊行股份召募配套资金!

  告竣与控股股东庞大资产重组事项。截至2018腊尾-,公司总股本388,626.11万股▪△,淮南矿业(集团)?

  有限仔肩公司(以下简称▷☆“淮南矿业”)持有公司股权比例为56★.61%,为公司控股股东•,公司实。

  际把握人工安徽省公民当局国有资产监视收拾委员会(以下简称“安徽省国资委”)☆▼。2019年9月。

  5日,淮河能源告竣了工商转换/存案备案手续,并得到芜湖市墟市监视收拾局换发的《交易牌照》!

  公司名称正式转换为“淮河能源(集团)股份有限公司”。经淮河能源申请▷-,并经上海证券来往所。

  批准,公司证券简称将于2019年9月11日起由“皖江物流□”转换为◁-“淮河能源□”,证券代码△●“600575.SH”▷◇?

  公司筹划限度厉重囊括◁:货色装卸•◆,仓储;口岸拖轮筹划、口岸货色中转效劳;道道货色普?

  通运输▲、货色专用运输(集装箱)(以上筹划限度凭许可证筹划);铁道运输(限分支机构筹划)!

  板滞摆设、场面、衡宇租赁效劳◁;衡宇筑造与线道管道安置…▼,铁道、公道、桥涵工程施工(以上?

  筹划限度凭天禀证筹划);金属原料▼•、钢材△●、电线、电缆○、橡塑成品发卖;铁道、线道用具摆设?

  截至 2018 年终,公司共设有纪委监察审计部▪、计划开展部、企业收拾部、财政部▽▲、电力管?

  截至 2018 年终,公司资产总额为 167▷=.77 亿元,欠债合计 66◇▷.38 亿元▷,完全者权力(含少数股?

  东权力)合计 101.39 亿元,个中归属于母公司完全者权力 86.62 亿元。2018 年,公司杀青交易收。

  入 110★.88 亿元,净利润(含少数股东损益)5▷.70 亿元,个中归属于母公司完全者的净利润为 4.16。

  亿元;筹划营谋发作的现金流量净额 13◁.17 亿元,现金及现金等价物净扩大额-1.14 亿元▽。

  截至 2019 年 6 月底,公司资产总额为 168.72 亿元,欠债合计 63▲●.48 亿元▽,完全者权力(含少。

  数股东权力)合计 105▽.24 亿元,个中归属于母公司完全者权力 91▪.34 亿元。2019 年 1-6 月,公!

  司杀青交易收入 58.93 亿元,净利润(含少数股东损益)4.71 亿元,个中归属于母公司完全者的净?

  利润为 4.40 亿元○;筹划营谋发作的现金流量净额 6.57 亿元,现金及现金等价物净扩大额-1.98 亿★□。

  2016 年△,公司顺手告竣与淮南矿业的庞大资产重组事项,收购淮南矿业个人能源资产,主营。

  营业新增火力发电营业和煤炭发卖营业◆,公司慢慢向▷○“能源+物流”双轮驱动筹划方式转型。2016?

  -2018 年公司主交易务收入分歧为 65▲.77 亿元▽、93.00 亿元和 108.24 亿元,厉重系物流商业营业!

  整个来看,2016-2018 年,公司物流商业营业收入逐年拉长,厉重系公司扩大商业商品的存?

  货周转率以及大肆开辟新客户所致;同期,公司电力营业收入范围逐年拉长,厉重系公司上钩电□。

  量逐年扩大所致○;公司煤炭发卖营业收入振动拉长,厉重系近年来公司商品煤发卖单价有所振动?

  所致☆;近三年•…,公司铁道运输营业收入幼幅振动上升。收入组成方面,公司物流商业营业占主营!

  营业收入比重较大,且近三年逐年拉长■;电力营业及煤炭发卖营业占主交易务收入的比重布列第。

  毛利率方面★◆,近三年,公司物流商业营业毛利率逐年低浸○…,个中 2016 年该板块毛利率很高?

  但 2017 年急速低浸,厉重系 2017 年从此各大煤企加大对五大电力及其他终端用户的长协供应?

  商业煤正在煤炭墟市的占比大幅度削减•,且跟着百般煤炭代价指示指数的逐步成熟,煤炭代价越发-•?

  透后=☆,煤炭商业商利润空间受到压缩所致。2016-2018 年•▷,公司电力营业毛利率振动低浸▲,且 2017!

  年展现幼幅赔本,厉重系近年来煤炭代价举座呈拉长态势,影响公司电力营业原原料采购本钱所◇◁?

  致;同期,公司煤炭发卖营业毛利率振动上升▷☆,个中 2017 年大幅上升,厉重系当期商品煤发卖单!

  价大幅拉长所致○;2018 年…,公司煤炭发卖营业毛利率大幅回落,厉重系当期所采原煤质料较差?

  热值较低●◇,导致商品煤发卖单价低浸所致。铁道运输方面,近三年公司铁道运输毛利率坚持高位!

  逐年下滑,2018 年下滑幅度较大▲,厉重系当年职工薪酬扩大•◁,且燃料油本钱扩大所致。受上述因▼◆!

  素影响,近三年公司主交易务毛利率分歧为 16.36%★-、12.30%和 9.27%☆,逐年低浸。

  表 1 2016-2018 年公司主交易务收入组成及毛利率环境(单元:亿元、%)▼◁!

  2019 年 1-6 月☆,公司杀青交易收入 58.93 亿元,同比拉长 19.31%,厉重系所属子公司电燃?

  公司煤炭发卖收入和所属分公司铁运分公司铁道运输收入较上年同期扩大所致;杀青交易利润。

  总体看,2016 年公司新增煤炭发卖营业和电力营业◆△,筹划越发多元化。近年来公司交易收入。

  大幅拉长,但毛利率较低的物流商业营业收入占较量大。别的,受煤价络续拉长•,以及公司每年◇?

  开采原煤质料有所差别等身分影响,公司电力及煤炭营业的毛利率振动较大。因为收入占较量大!

  目前公司火力发电营业厉重由淮南矿业集团发电有限仔肩公司(以下简称“发电公司”)和?

  淮沪煤电有限公司(以下简称“淮沪煤电◇”)展开,个中发电公司选用的是资源归纳愚弄形式!

  即愚弄煤矿中产出的煤矸石■▷、煤泥等低质煤举行发电★,将煤炭资源举行归纳愚弄,同时有利于矿?

  区环保办事的展开,发电公司厉重营业通过顾桥电厂、潘三电厂和新庄孜电厂展开★;淮沪煤电和?

  淮沪电力选用的是煤矿和电厂共属统一主体的煤电联营形式,分歧通过田集电厂一期项目和二期。

  项目展开■●,淮沪煤电治下的丁集煤矿为煤电一体化项目配套煤矿◇,厉重产物为动力煤,供应田集。

  电厂一期和二期项目发电应用○。电力板块所发电力依据国度相闭部分批复的上钩电价出售给电网●☆!

  截至 2018 年终,公司总装机容量 381 万千瓦☆,权力容量 251.2 万千瓦,个中发电公司采用的?

  资源归纳愚弄形式举行发电,顾桥电厂、潘三电厂和新庄孜电厂装机容量较幼,分歧为 2×330MW◆。

  2×135MW 和 2×150MW。淮沪煤电的田集电厂和淮沪电力的田集第二发电厂装机容量较大,分?

  别为 2×630MW 和 2×660MW。公司治下电厂根本环境如下表所示。

  从整个运营环境来看,近三年淮沪煤电和发电公司装机容量均未爆发转移。淮沪煤电发电量!

  和上钩电量均络续上升☆,发电公司发电量和上钩电量均振动低浸○。从上钩电价来看,2016 年从此。

  淮南市标杆上钩电价逐年调治■★,经多次调治后,2018 年淮沪煤电和发电公司均匀上钩电价分歧为?

  0▲.33044 元/千瓦时和 0.3239 元/千瓦时(不含环保电价)◁▷。2016-2018 年,淮沪煤电机组均匀愚弄。

  幼时数逐年拉长,机组愚弄服从有所上升▲;同期◇◆,发电公司机组均匀愚弄幼时数振动低浸,但机=?

  组愚弄服从仍属较高•△。从煤耗程度来看,淮沪煤电供电均匀煤耗较低,发电公司因燃料为煤泥?

  煤矸石等,与准绳动力煤比拟热值较低☆◆,供电均匀煤耗较高◁▷。从环保环境来看•,淮沪煤电和发电!

  公司火力发电营业拥有明显的本钱上风,煤炭原料的采购●、运输、蕴藏等可省俭个人固定成?

  本开销,同时燃料供应牢靠性高■,电厂存货压力较幼■,肯定水准上晋升了电厂的运转服从和机组!

  红利才华,平抑煤炭代价振动对红利带来的影响★▲。个中…★,发电公司治下三个电厂均为坑口电厂。

  间隔淮南矿业治下煤矿较近,公司发电所需燃料向控股股东淮南矿业采购,燃料可直接通过传送?

  带运输,正在运费和燃料供应安宁性方面拥有较大上风▼,2016-2018 年发电公司煤炭采购量分歧为?

  年三季度从此,煤价大幅上涨拉高公司整年采购均价▷,近三年公司举座燃煤采购均价呈振动上升。

  电力发卖方面,公司所发电力根本发卖给电网公司,厉重客户为国度电网华东分部、国度电!

  网安徽省电力公司、安徽省电力公司淮南供电公司等,目前未有电力直供客户▲=,来日随电力更改。

  进一步胀动▲,公司将通过墟市竞价办法慢慢开辟电力直供客户。上钩电价由国度闭联部分同一批◆▽。

  2017 年 4 月,公司董事会审议通过了《闭于公司以现金办法收购控股股东淮南矿业(集团)。

  有限仔肩公司所持有的淮南矿业集团售电有限仔肩公司 100%股权的议案》,公司以现金 2.16 亿!百利宫注册

  元收购了淮南矿业持有的淮南矿业集团售电有限仔肩公司 100%股权▪▽,公司与控股股东能源营业•?

  总体看○•,公司总装机容量范围不大,但治下电厂均属于坑口电厂■,燃料供应便捷安宁▷,归纳●。

  本钱上风显明;淮沪煤电采用煤电联营形式,可有用扞拒煤价振动带来的墟市危机,电力板块为。

  告竣庞大资产重组后,公司新增煤炭发卖营业▽▪,目前公司煤炭发卖营业运营主体为淮沪煤电◁。

  治下的丁集煤矿◆☆。截至 2018 年终▪△,丁集煤矿煤炭资源权力保有储量 51,989◆■.29 万吨,煤种厉重为!

  气煤-●,目前丁集煤矿策画产能 600 万吨/年,盈余可开采年限约 63.3 年。丁集煤矿产出煤炭除供应◇?

  淮沪煤电发电应用表•,其余个人对表发卖(囊括对淮沪电力的发卖)。发卖订价为墟市化订价方!

  式▷,并与客户签署长远公约,日常采用现金或汇票按月举行结算。从产销环境来看,2016-2017▷◇。

  年•,公司煤炭产销环境根本坚持安宁,但受采区条款影响,2018 年丁集矿的原煤质料过失▪,整年。

  原煤均匀热值 3…■,449 大卡,比 2017 年的 4,106 大卡低 657 大卡,原煤质料差导致混煤接收率比?

  2017 年低浸 12%◆◇,受上述身分影响,当年原煤产销环境较差○●。采购代价方面,2017 年起先,跟着?

  提供侧更改的胀动,煤炭代价企稳回升,丁集矿煤炭发卖均价较旧年有所上升,但受原煤质料下=◇。

  正在与控股股东淮南矿业的庞大资产重组中,公司与淮南矿业签订了《安徽皖江物流(集团)▷?

  股份有限公司与淮南矿业(集团)有限仔肩公司之功绩积累公约》(以下简称“《功绩积累公约》”)-。

  淮南矿业答允丁集煤矿采矿权 2016 年度、2017 年度及 2018 年度红利预测目标数额分歧不低于。

  实践杀青的净利润数未抵达淮南矿业答允的相应年度累计净利润数,则淮南矿业应就未抵达答允?

  受宏观经济增速放缓、产能过剩等题目影响△,2016 年举座煤价仍处于较低程度▷,正在此环境下!

  2016 年丁集煤矿杀青扣除非往往性损益后的净利润 2.07 亿元,与答允利润相差 1★.74 亿元★,淮南?

  矿业已举行积累▼。2017 年,丁集煤矿年度经审计的扣除非往往性损益后的净利润为 5.52 亿元●☆。

  逾额告竣当年的答允利润。2018 年,丁集煤矿年度经审计的净利润为 3.16 亿元,扣除非往往性-?

  损益后的净利润为 2.31 亿元,2017 年度经审计的逾额利润为 1.71 亿元,填充差额后高出 2018。

  年度答允金额 0.22 亿元•,丁集煤矿杀青了 2018 年度的功绩答允。但该功绩为累计杀青功绩•▲!

  总体看,公司煤炭发卖营业由淮沪煤电治下丁集煤矿运营•,丁集煤矿产出煤炭除供应淮沪煤!

  电发电应用表◆,其余个人对表发卖(囊括对淮沪电力的发卖);受原煤质料较差影响,丁集煤矿。

  的产销环境和发卖均价有肯定振动◆。受煤炭行情回暖影响•☆,丁集煤矿 2017 年逾额告竣功绩答允?

  铁道运输营业•,厉重由安徽皖江物流(集团)股份有限公司淮南铁道运输分公司(以下简称▼。

  ▲▲“铁运分公司”)展开•。目前,厉重运输货源煤炭大个人泉源于淮南矿业●。淮南矿业新区坐褥的。

  煤炭绝大个人是经由铁运分公司筹划的铁途径运输到矿区表的国铁运输线上△,公司铁运分公司通■!

  过近几年对矿区自营铁道举行大范围改造,目前总策画运输才华抵达 7•◇,000 万吨/年,所辖铁途径 公里▪。因为铁道运输行业特有的垄断性和铁运分公司处于淮南矿区的卓殊地舆职位,铁▷!

  运分公司已成为淮南矿区煤炭运输效劳的厉重供应商,铁运分公司铁途径煤炭运量占淮南矿业煤?

  红利形式方面◆,铁道运输营业厉重凭据过轨运量依据周转量向运输效劳委托方收取过轨费?

  并直接与委托方客户1结算▲,由发送站向客户一次性核收铁途径全程货色运输用度△★。铁道运输费自!

  2014 年 4 月起,陆续履行 19.60 元/吨,其营业收入根本坚持安宁态势。2018 年,公司铁道运输板□?

  块的红利形式得以延续。近三年公司铁道运输营业紧急目标如下图所示。近三年,公司铁道营业=◆?

  总体看,近年来公司铁道运输营业板块收入安宁,且毛利较高,红利才华较强•,区域内垄断!

  因为统一限度的转移,公司的物流商业营业由原本的以钢贸为主,变为煤炭物流商业营业■。

  由全资子公司淮矿电力燃料有限仔肩公司(以下简称“电燃公司□◁”)展开。同时,裕溪口港动作●?

  长江沿线最大的煤炭能源输出港…▷,与电燃公司配合,充盈发扬各自上风▷◇,杀青煤炭归纳物流效益。

  最大化▪。目前,公司已酿成了较为齐备的集煤炭中转、贮藏○■、配煤◇○、来往、检测等性能为一体的•▽!

  煤炭采购方面,近三年公司煤炭商业采购金额与采购数目络续拉长。煤炭发卖方面…,近三年?

  公司煤炭商业发卖金额和发卖数目亦呈大幅拉长态势★▼。公司煤炭营业范围增速较速,为公司收入!

  表 9 2016-2018 年公司煤炭采购与发卖环境(单元:亿元、万吨)。

  总体看,跟着公司商业营业的转型,近年来公司煤炭商业营业量大幅拉长,对收入拉长功勋■。

  公司庞大正在筑项目如下表所示-▲,截至 2018 年终▲,正在筑项目总投资额金额为 18.90 亿元▼◁,已投。

  总体看,相看待目前公司的筹划范围=,公司正在筑项目投资范围尚可,来日血本开销压力不大■□?

  且公司正在筑项目厉重缠绕物流营业和口岸营业睁开,项目筑成后可进一步带头闭联财产板块的发!

  公司于 2016 年 6 月告竣与控股股东淮南矿业的庞大资产重组事项,以刊行股份及支拨现金。

  的办法购置发电公司 100.00%股权■•、淮沪煤电 50▲■.43%股权、淮沪电力 49.00%股权,标的资产经审。

  计的账面净资产为 33.98 亿元,评估来往对价为 40.39 亿元,个中刊行股份支拨对价 30.29 亿元!

  支拨现金对价 10.10 亿元。别的,发电公司于 2016 年 11 月与淮南矿业、淮南矿业集团电力有限■•。

  仔肩公司(以下简称“电力公司”)签订了《资产让与公约》,凭据该公约商定,发电公司以现金!

  1.72 亿元收购淮南矿业持有的新庄孜电厂应用的土地应用权和其他闭联资产▽•,以现金 3.32 亿元收?

  购电力公司持有的新庄孜电厂扫数筹划性资产(2×150MW 机组)和配套欠债(指除新庄孜电厂?

  目前公司火力发电营业厉重由发电公司和淮沪煤电展开,个中发电公司选用的是资源归纳利。

  用形式,即愚弄煤矿中产出的煤矸石、煤泥等低质煤举行发电•,将煤炭资源举行归纳愚弄☆△,同时△•?

  有利于矿区环保办事的展开-☆,发电公司厉重营业通过顾桥电厂●、潘三电厂和新庄孜电厂展开;淮!

  沪煤电和淮沪电力选用的是煤矿和电厂共属统一主体的煤电联营形式,分歧通过田集电厂一期项▽▷。

  目和二期项目展开,淮沪煤电治下的丁集煤矿为煤电一体化项目配套煤矿,厉重产物为动力煤●★?

  供应田集电厂一期和二期项目发电应用。电力板块所发电力依据国度相闭部分批复的上钩电价出!

  2017 年 2 月,淮南矿业董事会审议通过了《淮南矿业(集团)举座改造计划》(以下简称《改!

  造计划》),凭据《改造计划》淮南矿业将举行举座改造=□,改造告竣后,将杀青非能源营业闭联资…▷。

  产置出淮南矿业,淮南矿业的股权布局、统治程度▷◁、资产质料、红利才华等将获得进一步革新?

  优化○、降低。正在此底子上=▼,即淮南矿业告成告竣改造的条件下●,正在条款具备•◇、机缘成熟时,淮南△?

  矿业将奉行与本公司相闭庞大资产重组流程中所做的答允•◁,与本公司商酌联合胀动淮南矿业的整★!

  体上市办事。鉴于淮南矿业正在公司上次庞大资产重组流程中答允将以公司为其从事能源营业进入■△。

  血本墟市的血本运作平台△▼,淮南矿业内部举座改造事项系落实答允▷、胀动上述答允事项的前期工◁▽?

  作。截至 2018 年 9 月,淮南矿业多次颁发举座改造事项的闭联发展,协同评级将络续体贴举座改!

  总体看,跟着公司顺手告竣与淮南矿业的庞大资产重组事项,公司慢慢向“能源+物流■●”双轮!

  驱动筹划方式转型。别的☆=,淮南矿业举座改造及能源营业的举座上市如能顺手举行●○,将对公司产?

  总体看,受物流营业范围较大影响,公司存货周转服从较高。公司举座筹划服从尚可。

  联系来往方面,因为公司丁集煤矿发卖对象厉重为淮沪电力…-,且公司电力板块采购对象主□△。

  要为淮南矿业,因而公司联系方采购及发卖金额较大=▼。整个来看,2016-2018 年,公司联系采购?

  同期,公司联系发卖金额分歧为 14☆■.58 亿元、18•.73 亿元和 18=▪.81 亿元;占整年总发卖的 21.58%◆?

  总体看,公司电力板块的煤炭采购及煤炭发卖板块的发卖对象中,联系方占较量大。但酌量?

  到采购及发卖产物厉重为煤炭▪,该产物墟市代价透后,可保障公司联系采购及发卖的订价公平★◇!

  从物大作业来看,目前出席者较多,行业聚合度较低,墟市化水准较高,物流企业间的同质!

  化角逐形象要紧。从能源财产来看,电力墟市厉重需求泉源于工业坐褥•,该个人需求强度与宏观■▪!

  经济的生动水准精密闭联,且受国度策略的管造和影响较大,若国度策略爆发庞大转移导致输电▷。

  物大作业是闭联财产及部分坐褥和消费的中央症结▪,其开展与宏观经济运转周期亲密闭联。

  同时闭联财产及部分的景心胸会对物大作业的需求发作较大影响。公司物流财产目前厉重依旧依!

  靠古代营业撑持,新的利润拉长点尚未强大▷,无法正在短期内连忙开释产能,扩大效益▼□。能源财产▽◁?

  受其燃料本钱代价振动影响较大,燃料占其本钱的 60%安排●,加上电力体例更改的胀动,墟市交?

  易电量份额慢慢加大,根本电量预备将慢慢萎缩,其面对的墟市角逐形状厉肃,同时跟着我国对。

  境遇掩护题目的日益珍视,公司相应参加更多资金筑造环保方法和支拨更高环保用度,对公司的◇!

  现时公司财产限度涵盖能源和物流板块△,跟着范围扩张和业态多元化-,收拾总量、收拾幅度▷?

  络续扩大,对公司筹划收拾模范化和科学化程度提出了更高请求•。必要公司凭据宏观经济境遇?

  企业开展阶段兼顾胀动收拾体例机造更改更始,囊括筹划收拾机造、稽核编造▽、管控形式等各方?

  面都要适合企业财产开展必要,举行优化完满、同步升级。如收拾体例机造不行与企业开展必要?

  相结婚,无法杀青各财产之间的集成联动和财产内部、单元之间•、专业之间的有机协同,将对公?

  “十三五”时期,公司将缠绕国度能源策略▪,对峙优化存量▼,优选增量○-,与宏观经济相适合◇,积◁▽。

  极适合能源革命的大趋向,跟踪新能源的财产动态●,正在条款成熟时出席开展。亲密体贴电力体例!

  更改带来的庞大影响,搜求集售发电为一体的新思绪、新形式。晋升电厂能效、环保程度,推行!

  节能减排改造。同时,收拢长江经济带和引江济淮工程成立契机,以“互联网+”为焦点的讯息化智▽?

  能化为目标=,中心开展煤炭物流、集装箱物流◇◁、商品车物流三大主旨物流营业板块,进一步完满。

  公司供给的 2016-2018 年度统一财政报表一经天健管帐师事宜所(卓殊遍及协同)审计,并。

  统一限度方面○◇,2016 年公司报表统一限度内子公司 12 家;2017 年,公司统一限度内新增 1。

  家公司○▲;2018 年公司统一限度未爆发转移。总体看★,公司财政数据接续可比性强。

  截至 2019 年 6 月底=-,公司资产总额为 168.72 亿元,欠债合计 63.48 亿元,完全者权力(含少?

  数股东权力)合计 105.24 亿元,个中归属于母公司完全者权力 91.34 亿元。2019 年 1-6 月•△,公。

  司杀青交易收入 58.93 亿元,净利润(含少数股东损益)4.71 亿元○,个中归属于母公司完全者的净…■?

  利润为 4▲▼.40 亿元◁;筹划营谋发作的现金流量净额 6.57 亿元,现金及现金等价物净扩大额-1.98 亿?

  2016-2018 年•☆,公司资产总额逐年削减,年均复合削减 5.27%。截至 2018 年终◆☆,公司资产!

  总额合计 167▼◇.77 亿元•,较岁首削减 2.81%□。资产组成方面•▼,截至 2018 年终,公司滚动资产占比!

  为 20.72%,非滚动资产占比为 79.28%,公司资产以非滚动资产为主▪=,切合行业特性。

  2016-2018 年,公司滚动资产络续削减,年均复合削减 10.13%。截至 2018 年终,公司流●。

  动资产合计 34.76 亿元,较岁首削减 3.64%◁,组成以钱币资金(占 27.85%)、应收单据(占 11.37%)▪▽。

  应收账款(占 29.87%)、存货(占 19◇.18%)和其他滚动资产(占 6▲△.45%)为主。

  2016-2018 年■☆,公司钱币资金络续削减,年均复合削减 34▼.89%,厉重系归还债务所致▪。截▪•!

  至 2018 年终,公司钱币资金为 9.68 亿元,较岁首削减 13.52%。公司钱币资金厉重由银行存款构。

  成,占比为 97.04%△■。公司钱币资金中◇,有 0●■.28 亿元应用受限,受限比例较幼•。

  2016-2018 年◇,公司应收单据振动拉长▼,年均复合拉长 0□.15%。截至 2018 年终…,公司应收!

  单据 3.95 亿元,较岁首削减 6-▪.71%,厉重系国内信用证削减所致。公司应收单据扫数为银行承兑▲。

  2016-2018 年○,公司应收账款逐年拉长▼•,年均复合拉长 29.62%,厉重系公司将淮沪煤电和。

  发电公司纳入统一限度,使得应收账款逐年拉长。截至 2018 年终,公司应收账款账面价格 10.38。

  亿元,较岁首拉长 13.10%,公司共计提应收账款坏账计算 0★□.50 亿元。按账龄阐发法计提坏账计算!

  的应收账款 6.39 亿元,占公司扫数应收账款账面余额的 58★•.82%,从账龄来看▲•,账龄正在 1 年以内的△■?

  应收账款占 98☆.44%,共计提坏账计算 0.34 亿元△。按单项金额庞大并独立计提坏账计算的应收账款□?

  4.47 亿元◁,占公司扫数应收账款账面余额的 41.15%,均为电力发卖款。截至 2018 年终■…,公司应★?

  收账款余额前 5 名合计 8★□.50 亿元○▲,欠款方厉重为电网公司,占应收帐款总额的 78.16%,公司应收!

  2016-2018 年,公司存货振动削减,年均复合削减 2.30%▼•;截至 2017 年终■○,公司存货余额。

  公司存货振动较大厉重系库存煤炭量振动所致。截至 2018 年终◁•,公司存货以库存商品和原原料构。

  成,二者占比分歧为 86.65%和 13.35%▪★。公司未对存货计提落价计算,因为库存商品中煤炭占较量■。

  高,且其代价自 2016 年 10 月大幅上涨后从来处于高位振动形态○▪,公司存货存正在肯定落价危机。

  2016-2018 年●☆,公司其他滚动资产振动拉长,年均复合拉长 15….12%,厉重系公司购置理财!

  产物范围振动拉长所致。截至 2018 年终●-,公司其他滚动资产为 2.24 亿元,较岁首削减 43•.03%!

  非滚动资产方面▽,2016-2018 年,公司非滚动资产逐年削减,年均复合削减 3▪=.87%。截至!

  2018 年终,公司非滚动资产合计 133.01 亿元,较岁首削减 2.60%•▲,厉重由长远股权投资(占 7.23%)□?

  2016-2018 年,公司长远股权投资逐年拉长,年均复合拉长 10.36%,厉重系公司络续追加。

  春联营企业的投资所致。截至 2018 年终,公司长远股权投资 9.62 亿元,较岁首拉长 10.67%。

  2016-2018 年,公司固定资产络续削减,年均复合削减 6.83%,厉重系固定资产折旧所致■•。

  截至 2018 年终,公司固定资产账面价格为 96▽.02 亿元▲,较岁首削减 6▲.20%。公司固定资产组成以。

  衡宇及筑造物(占 40.62%)和呆板摆设(占 56.92%)为主△□。截至 2018 年终,公司固定资产原值•●!

  合计 178•▲.65 亿元,共计提折旧 82.62 亿元,共计提资产减值计算 149.24 万元□,公司固定资产成新。

  2016-2018 年,公司无形资产坚持相对安宁,年均复合拉长 0.05%。截至 2018 年终,公司。

  无形资产账面价格 22.61 亿元,累计摊销 3.20 亿元○,公司无形资产厉重为土地应用权和采矿权。

  截至 2019 年 6 月底★,公司资产范围为 168.72 亿元,较上腊尾幼幅拉长 0□•.57%△◆,转移不大。其▼-?

  中滚动资产为 35.79 亿元,较上腊尾大幅拉长 68.95%•,厉重系应收单据、预付款子和存货大幅增?

  长所致▷。整个来看,公司应收单据为 5.46 亿元■,较上腊尾拉长 38.15%,厉重系发卖商品收到银行□•!

  承兑汇票扩大所致○◇;公司预付款子为 1.34 亿元,较上腊尾大幅拉长 209.48%,厉重系预付采购款!

  扩大所致;公司存货为 7.18 亿元,较上腊尾拉长 7-.75%,厉重系原原料及产造品扩大所致;公司▽!

  滚动资产中划分为持有待售资产科目新增 24.21 亿元,2019 年 5 月 31 日▼○,公司与安徽省口岸运营!

  集团有限公司(以下简称•“口岸运营集团”)总共股东签订了《增资扩股公约书》•。凭据该公约?

  公司以个人口岸资产依据公约商定的来往对价▷,对口岸运营集团举行增资,公司相闭口岸类资产?

  (债权债务▷、不动产及其他闭联资产)列入此次来往限度◆-,截至 2019 年 6 月底▷,上述增资尚未完▲?

  成★-,故闭联资产、欠债通过持有待售资产•、持有待售欠债列报。公司非滚动资产 109■◆.99 亿元▲▽,较●。

  上腊尾削减 17★-.31%…△,厉重系固定资产、无形资产削减所致。整个来看▼■,截至 2019 年 6 月底,公。

  司固定资产账面价格为 79◆.03 亿元,较上腊尾削减 17.69%,厉重系公司将与增资闭联的口岸类资?

  产迁移至持有待售资产所致★◇;公司无形资产账面价格为 18.61 亿元,较上腊尾削减 17•◁.72%,厉重?

  系待让与个人的口岸资产土地应用权被重分类至持有待售资产所致▼◆。从占比来看●•,公司滚动资产!

  占比为 34.81%,较上腊尾上升 14.09 个百分点•▷;非滚动资产占比 65.19%,因为个人科目重分类至。

  总体看,公司资产以非滚动资产为主,滚动资产中现金类资产占较量高且受限范围较幼,非。

  2016-2018 年,公司欠债范围络续低浸,年均复合削减 14.83%▪,截至 2018 年终•…,公司欠债?

  合计 66.38 亿元,较岁首削减 12●☆.47%,厉重系滚动欠债削减所致。截至 2018 年终△,公司欠债总额▲☆!

  中滚动欠债占 54.36%,非滚动欠债占 45.64%▷,公司欠债布局以滚动欠债为主,欠债布局与资产结!

  2016-2018 年■,公司滚动欠债络续削减□○,年均复合削减 20-.95%▪▷,厉重系公司璧还短期债务□▼。

  且应付账款和其他应付款范围削减所致,截至 2018 年终,公司滚动欠债 36.09 亿元,较岁首削减!

  21.29%,组成以短期乞贷(占 44.48%)、应付账款(占 20.95%)=◇、其他应付款(占 6◆•.97%)和一年?

  2016-2018年▪,公司短期乞贷逐年削减,年均复合削减19.55%,厉重系公司璧还信用乞贷所?

  致。截至2018年终☆△,公司短期乞贷为16….05亿元▷★,较岁首削减11●•.62%。截至2018年终▪,公司短期借!

  2016-2018年☆,公司应付账款振动削减▼,年均复合削减7.55%,截至2017年终-▲,公司应付账△!

  款为7.38亿元,较岁首削减16.57%,厉重系应付原原料采购款及工程摆设款子削减所致;截至2018?

  2016-2018年,公司其他应付款络续削减■,年均复合削减51.41%……。截至2017年终-○,公司其他。

  应付款为2.70亿元,较岁首大幅削减74△.67%,厉重系支拨收购新庄孜电厂尾款及对应的配套欠债▷?

  所致○•;截至2018年终,公司其他应付款为2.52亿元,较岁首削减6.81%,厉重系应付青苗及塌陷▲!

  2016-2018年▪,公司一年内到期的非滚动欠债振动拉长,年均复合拉长5.25%▷。截至2017年终!

  公司一年内到期的非滚动欠债为12.15亿元▼,较岁首大幅拉长142.52%;截至2018年终,公司一年内。

  到期的非滚动欠债为5.55亿元,较岁首大幅削减55.30%。公司一年内到期的非滚动欠债振动较大!

  2016-2018年,公司非滚动欠债振动低浸,年均复合低浸5.28%。截至2018年终■,公司非流!

  2016-2018年,公司长远乞贷络续拉长,年均复合拉长8.57%。截至2018年终□,公司长远借。

  款为29.53亿元○,较岁首拉长1.16%,转移不大▲■。公司长远乞贷以信用乞贷(占69◆=.52%)和质押乞贷▼!

  (占30.48%)组成。从到期环境来看,公司2021-2022年到期的长远乞贷约占40.56%…◆、2022-2023?

  从债务布局看,2016-2018 年,公司扫数债务范围络续低浸,年均复合低浸 17.05%。截至?

  2018 年终,公司扫数债务为 55.00 亿元,较岁首削减 14.06%;个中短期债务和长远债务分歧占比●◆?

  债务目标方面,2016-2018年,公司各项目标均络续低浸•▼,长远债务血本化比率分歧为25.66%…☆。

  资产欠债率分歧为48◇△.95%、43●.93%和39▽☆.57%。公司举座债务范围较幼,债务义务较轻。

  截至2019年6月底•▲,公司欠债合计63.48亿元○,较上腊尾削减4◇.37%=▼,转移不大◇□;个中滚动欠债△△!

  合计37-●.64亿元,较上腊尾拉长4.29%;非滚动欠债合计25☆.85亿元,较上腊尾削减14◇◆.68%,厉重系!

  长远乞贷削减所致…★。从占比来看,公司滚动欠债占比59.29%▽…,较上腊尾上升4.92个百分点;非滚动!

  欠债占比40.71%□,公司欠债仍以滚动欠债为主。截至2019年6月底,公司扫数债务合计51●△.44亿元▽。

  较上腊尾低浸6.47%,个中短期债务为25▪△.61亿元,较上腊尾幼幅拉长0.55%;长远债务为25.83亿元?

  较上腊尾低浸12.53%-。从占比来看,公司短期债务占比49.78%◆,长远债务占比50.22%•□。债务目标?

  方面□,截至2019年6月底,公司资产欠债率、扫数债务血本化比率和长远债务血本化比率分歧为!

  总体看,公司债务范围日常,举座债务义务较轻○=,债务聚合于来日 2021-2022 年以及 2025●?

  2016-2018 年,公司完全者权力络续拉长,年均复合拉长 3.07%。截至 2018 年终,公司所。

  有者权力为 101△◇.39 亿元,较岁首拉长 4.75%。截至 2018 年终,公司归属于母公司完全者权力占□!

  截至 2019 年 6 月底•,公司完全者权力合计 105■.24 亿元▽,较上腊尾拉长 3.80%,转移不大◇▪,其•■?

  中归属于母公司的完全者权力合计 91-.34 亿元▷…,较上腊尾拉长 5▼.45%。公司完全者权力布局较上年?

  2016-2018 年,公司交易收入络续拉长,年均复合拉长 28.13%。2018 年,公司杀青交易收•■?

  入 110●.88 亿元◁▲,同比拉长 16….03%,厉重系公司煤炭商业营业量扩大,带头收入急速拉长所致◇○。公□★?

  司交易本钱亦呈络续拉长趋向,年均复合拉长 33◆▷.43%■▽。2018 年公司交易本钱为 99.89 亿元▲,同比?

  拉长 20-▽.23%,公司交易本钱增速高于交易收入增速,厉重系煤炭代价络续处于高位…◆,使得煤炭销!

  售营业及商业营业本钱较高所致。受此影响●,2018 年公司交易利润率为 8.88%,同比低浸 2△.94 百?

  分点□。2016-2018 年,公司利润总额络续拉长,近三年分歧为 5.40 亿元▲、5.54 亿元和 6.81 亿元!

  公司净利润振动拉长□,近三年分歧为 4.91 亿元、4◁•.52 亿元和 5.70 亿元,个中 2017 年公司净利润!

  时期用度方面★,2016-2018 年,公司时期用度振动拉长•■,年均复合拉长 1.96%。2018 年,公•。

  司时期用度为 6.58 亿元,同比幼幅削减 0.39%…。个中○,发卖用度为 0.26 亿元(占比 3▷▽.98%),收拾▼?

  入比逐年低浸,2018 年公司用度收入比为 5.93%,同比低浸 0.98 个百分点,公司时期用度把握能。

  非往往性损益方面,2016-2018 年,公司投资收益分歧为 0.94 亿元、1.38 亿元和 1▽-.78 亿元-■。

  厉重来自于公司对淮沪电力的投资收益。2016-2018 年,公司交易表收入分歧为 0.76 亿元、0■○.10!

  亿元和 0.06 亿元☆,个中 2016 年范围较大,厉重为当局的“营改增”专项补帮和财务的赏赐款;同☆?

  期▷,公司交易表开销分歧为 0.32 亿元◆、1.31 亿元和 0.17 亿元,个中 2017 年范围较大○☆,厉重系淮?

  沪煤电固定资产报废失掉扩大所致;因为淮沪电力发电营业运营环境安宁,可络续为公司带来稳○!

  定的投资收益◇◁,对公司交易利润的拉长起到肯定撑持感化。但酌量到公司固定资产成新率日常◆-!

  从红利目标来看,2016-2018 年,公司交易利润率逐年低浸,分歧为 15▲.50%◆◆、11.82%和 8.88%▲。

  厉重系毛利率较低的物流商业营业收入占比络续降低和毛利率络续低浸所致;总血本收益率振动。

  净资产收益率振动上升,分歧为 5◆.61%、4-▷.71%和 5.75%。公司举座红利才华尚可。

  2019 年 1-6 月◁◁,公司杀青交易收入 58.93 亿元,同比拉长 19.31%★,厉重系所属子公司电燃…△!

  公司煤炭发卖收入和所属分公司铁运分公司铁道运输收入较上年同期扩大所致△=;杀青交易利润。

  总体看,近年来●•,得益于公司商业营业范围扩张影响,公司收入范围大幅拉长,但因为煤炭?

  代价高企,公司煤炭商业价差空间缩幼,利润程度有所下滑▪-,红利目标尚可▼☆,公司举座红利才华?

  尚可▼。但酌量到公司固定资产成新率日常◆,来日若展现摆设聚合报废,将对公司利润总额的拉长▽●。

  从筹划营谋现金流来看,2016-2018 年,得益于公司收入范围急速拉长,公司筹划营谋现金。

  流入量络续拉长●,年均复合拉长 20▷◁.11%,以发卖商品、供给劳务收到的现金为主。2018 年公司经-★!

  营营谋现金流入量为 109.38 亿元,同比拉长 19.89%,厉重系煤炭商业营业发卖收入扩大所致。近?

  三年△,公司筹划营谋现金流出量亦络续拉长,年均复合拉长 24.77%,2018 年为 96.21 亿元,同比◆▪!

  拉长 23.34%,厉重系购置煤炭等商品开销扩大所致。2016-2018 年,公司筹划营谋发作的现金净!

  流量络续低浸,三年分歧为 14.01 亿元、13.23 亿元和 13.17 亿元▽○,年均复合低浸 3.06%。从收入•。

  杀青质料来看,公司 2016-2018 年现金收入比振动低浸•,近三年分歧为 108.92%、9▪☆!

  从投资营谋现金流来看=▼,2016-2018 年,公司投资营谋现金流入振动低浸▼-,年均复合低浸?

  7.67%;2017 年■,公司投资营谋现金流入 7.18 亿元,同比削减 23.82%,厉重系上年同期公司收到■-。

  收购前淮沪煤电和淮沪电力酿成的分红款所致;2018 年▼,公司投资营谋现金流入 8▲.04 亿元,同比?

  拉长 11•=.89%。近三年公司投资营谋现金流出量振动低浸,年均复合低浸 24.77%,2018 年公司投?

  资营谋现金流出量为 10.19 亿元▼▼,同比削减 44.47%,厉重系支拨春联营企业收购款、对淮矿售电。

  公司股权收购款削减,以及对理资产物的投资削减所致▼▷。受此影响,2016-2018 年,公司投资活。

  动现金流量净额分歧为-8.58 亿元•、-11.17 亿元和-2□.15 亿元亿元,投资营谋络续资金净流出且范围■。

  从筹资营谋现金流来看,因公司筹划营谋现金流能够知足公司投资营谋资金需求,公司厉重○?

  以债务归还为主。2016-2018 年,公司筹资营谋现金流入量急速低浸○,年均复合低浸 25◇▽.97%=,公。

  司筹资营谋现金流入厉重为得到银行乞贷等办法获取的资金。2018 年公司筹资营谋现金流入量为!

  24.00 亿元,同比低浸 27▪.75%。近三年公司筹资营谋现金流出量振动低浸,分歧为 41.15 亿元?

  46▪.32 亿元和 36.16 亿元▷●,开销厉重为归还债务支拨的现金。受此影响◆•,2016-2018 年=,公司筹资•。

  营谋现金净流量分歧为 2▽.64 亿元•●、-13.10 亿元和-12•▷.16 亿元。公司筹划获现才华尚可□◇,且投资活。

  2019 年 1-6 月△,公司筹划营谋现金流净额为 6.57 亿元▼★,同比拉长 11=.71%;投资营谋现金流。

  净额为-4▽.79 亿元,上年同期为 1.80 亿元;筹资营谋现金流净额为-3▽◁.76 亿元,上年同期为-11.25 亿!

  总体看,公司近三年筹划营谋现金流入量跟着收入范围的拉长而有所拉长,收入杀青质料尚。

  可;投资营谋净流出范围振动削减;公司每年归还债务所需资金范围较大▽…。公司筹划获现才华尚!

  可,且近期投资营谋根本牢靠筹划现金流知足▼□,因而近三年公司表部融资需求有所低浸。但酌量。

  到公司仍有肯定正在筑项目,且已投资金额较低,来日仍将坚持肯定对表融资需求•。

  从短期偿债才华目标看,2016-2018年,公司滚动比率分歧为0.75倍▪、0▼.79倍和0.96倍,速动?

  比率分歧为0▽.62倍•、0.68倍和0.78倍,处于较低程度。2016-2018年,公司现金短期债务比分歧为?

  0.57倍、0•.44倍和0.54倍◇,公司现金类资产对短期债务的笼盖才华日常。公司筹划性现金滚动欠债!

  比率分歧为24.27%、28•.86%和36.50%…,公司筹划营谋现金流对滚动欠债的笼盖才华尚可,公司短?

  从长远偿债才华目标看●◆,2016-2018年-,公司EBITDA络续拉长△•,年均复合拉长3.20%◇▼;2018•▷?

  年,公司EBITDA为18◆▽.45亿元,个中折旧占47…▲.67%、摊销占2.37%、计入财政用度的息金开销占!

  较好◆;EBITDA扫数债务比分歧为0.22倍★、0.28倍和0.34倍,对扫数债务的笼盖水准较高★…。总体看☆▪?

  截至 2019 年 6 月底,公司涉及庞大未决诉讼 1 起,原告为电燃公司◆▲,被告为大唐安徽协同电?

  力燃料有限公司,诉讼来因为营业合同胶葛△,诉讼标的 1,322.80 万元◇。此告状讼于 2018 年 12 月。

  截至 2018 年终,公司合计得到银行授信额度为 68.00 亿元,已应用额度为 52.13 亿元,公司!

  凭据中国公民银行企业信用讲演(G0C),截至 2019 年 3 月 27 日,公司无▲○?

  未结清的不良信贷讯息记实,已结清的信贷讯息记实中,包括不良类贷款 1 笔,不良类单据贴现。

  总体看◁,公司短期偿债才华日常…,长远偿债才华较强,且酌量到公司的股东布景上风,归纳。

  公司动作安徽省芜湖市紧急的国有企业△▲,正在区域垄断性○▽、筹划方式和营业联动等方面具备一?

  定上风▲▲,且公司重大的股东布景为其融资营谋供给肯定救援。同时▪,协同评级体贴到,近年来煤。

  炭代价高企以及公司所开采的煤炭质料低浸影响等身分对其筹划开展与信用程度或者带来肯定不◆!

  来日-,跟着公司资产质料和血本布局的进一步优化,公司红利才华或将进一步获得晋升◇,偿!

  综上,基于对公司主体长远信用程度的归纳评估,协同评级评定,淮河能源主体长远信用等!

  注◆:1.本讲演中数据不加希罕说明均为统一口径。2▼.本讲演中个人合计数与各相加数之和正在尾数上存正在差别=▪?

  系四舍五入形成。3◆.财政数据单元除希罕注明表,均指公民币•。4.2019 年半年报未经审计。5•.公司其他应付款•!

  应收账款周转次数 交易收入/ [(期初应收账款余额+期末应收账款余额)/2]☆。

  净资产收益率 净利润/[(期初完全者权力+期末完全者权力)/2]×100%▷▼?

  扫数债务血本化比率 扫数债务/(长远债务+短期债务+完全者权力)×100%!

  EBITDA 息金倍数 EBITDA/(血本化息金+计入财政用度的息金开销)?

  筹划现金息金归还才华 筹划营谋现金流量净额/(血本化息金+计入财政用度的息金开销)!

  筹资营谋前现金流量净额息金归还才华 筹资营谋前现金流量净额/(血本化息金+计入财政用度的息金开销)!

  筹划营谋现金流入量偿债倍数 筹划营谋发作的现金流入量/本次公司债券到期归还额!

  筹划营谋现金流量净额偿债倍数 筹划营谋现金流量净额/本次公司债券到期归还额?

  注▲:现金类资产=钱币资金+以公平价格计量且其更改计入当期损益的金融资产+应收单据!

  短期债务=短期乞贷+以公平价格计量且其更改计入当期损益的金融欠债+应付单据+应付短期债券+一年内○。

  公司主体长远信用等第划分成 9 级◁…,分歧用 AAA、AA、A、BBB、BB★、B!

  CCC□▽、CC 和 C 默示,个中,除 AAA 级,CCC 级(含)以劣等级表▽◇,每一个信。

 

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